盈利预测及评级。预计集运市场2019-2021年运力增速为2.6%、2.8%、1.1%,需求增速为3.5%、4%、4%。2018年集运行业小幅回调,预计2019年供给增速明显下行,若需求增速不出现大幅下滑,行业有望重新向上,公司将受益于行业回暖。2019Q1市场运价回暖,公司业绩明显改善,我们将公司2019-2021单箱收入增速的假设从2%、2%、2%调整至3.4%、1.9%、1.9%,将2019-2021盈利预测从0.2、0.38、0.59元上调至0.29、0.48、0.7元,公司2019.4.26日收盘价对应2019-2021年PE为18.9、11.4、7.9倍,对应2019年PB为2.0倍,维持公司“审慎增持”评级。

    风险提示。全球经济及贸易形势恶化、集运需求增长低于预期、集运供给增长超出预期、市场恶性竞争、油价大幅波动、中美贸易战影响超预期、东方海外整合效果低于预期、商誉减值风险

 

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